第202章 不断总结与进步(1/2)

2008年，当股票达到6124点以后，一泻千里，跌到1600，跌去80。/p

那些追进去的人连退出的时间都没有。在股票跌的时候，债券一直在涨。因此股市跌的时候，左庸的资产并没有随之跳楼。/p

“我跌了12。”左庸准确报数。/p

后来，左庸看到巴菲特说过这么一句话：“别人赚钱的时候，我也赚钱，我尽量赚得跟别人一样多；别人亏钱的时候，我也亏钱。我肯定比别人亏得少。”心意大动，从此视巴菲特为知己。/p

2009年，股指从底部的1600点，涨到了3400点，粗略算涨了100。那时候，很多人还没有从6000点的灾难中恢复过来，左庸已经赚了50。/p

这个经历，让左庸实践了股市上的第一个经验之谈：股票和债券是对冲的。它们涨跌是相向的。作为投资者，你总是去买便宜的那一个，卖掉贵的那一个，这样你就可以保证立于不败之地。/p

站着听故事的人忍不住也蹲了下来。/p

“你最初投资的钱，是家里给的，还是自己打工赚来的？你投了多少钱？”/p

左庸轻声一笑：“我的家境与我的投资无关。不要问我具体有多少钱，多少钱不重要，重要的是百分比。”/p

听得人眉峰一挑，不由自主重复道：“不要在意金额，要在意回报比。请您接着说。”/p

左庸说起他的第二个经验是——用前辈理论指导实战。/p

为了研究怎么投资股市，他特意买了一本巴菲特推荐的股票投资入门书，叫《一个聪明的投资者》。是巴菲特的老师在1934年写的。/p

这本书的第一个章节就谈了如何投资债券——因为这是一个风险相对较小，收益相对有保证的投资。/p

后来，他又看了巴菲特的《滚雪球》。/p

巴菲特的投资有个关键词：净资产。把公司统统卖掉的钱，就是净资产。如果买进的价格低于净资产，即使股票不涨，把这个公司统统卖掉，价差就是利润。巴菲特说他要买股价低于净资产的公司。那就意味着，稳赚不赔。/p

左庸更加细致地查上市公司的财务报表，发现居然真的有股价低于净资产的公司。/p

“我相信有很多种方法可以做好股票，但每一种方法都需要一种性格做依托。就我个人而言，在实际做股票的过程中，对巴菲特的很多说法，有了深刻的体验。/p

股市是动态的，过去的经验没法原搬照抄。但是那些经过时间检验的理论，尤其是基于相似性格的成功者说出的理论，是非常有指导和借鉴价值的。”左庸总结。/p

这个总结让跟他一样中国蹲得听众不觉笑了笑。/p

左庸接着往下说。/p

美国这样定义熊市：从道琼斯指数的最高一点，下跌20，熊市就确立了。如果以此为标准，那么中国熊市年年有。中国股市震荡得比较厉害。/p

左庸心血来潮，把整个股市，从1991年到2007年得股指全部查一遍，发现每三年有一次上证指数上涨100，根据这个规律，他给自己定一个目标，投资每六年上涨100。/p

“到目前为止，我认为这个假设在实践中是可以实现的。因此，我第三个经验是：熊市年年有，牛市不遥远。这个经验对投资信心来说，很重要。”左庸道。/p

在具体选择股票的时候，左庸找营运状况好的，市盈率低的公司去买。2007年跌下来的和2008年熊市里，符合这个标准的就是钢铁公司、机械制造公司。/p

2009年股市复苏，第一个开始涨起来的，就是机械制造类股票。接下来涨的就是钢铁。基本上，市盈率从6涨到20以上。/p

“一般我赚钱从来不问为什么。不过事后回过头想，还是蛮有意思的：它很符合常识。中国为了刺激经济，政府进行4万亿投资，国家投资无非是基础建设居多。推土、挖掘等机械制造类理应第一个收益，紧随其后的就是钢铁。”/p

2009年以后，股票高涨，债券暴跌。左庸的“经验一”开始启动。最后的格局是15的股票，85是债券。在2009年年底股市又跌的时候，“经验一”生效，既帮他降低风险，又帮他赚钱。/p

这三年的经历让左庸得到第四条经验：市盈率是验金石。/p

孙清娜耳濡目染，知道市盈率是“市价盈利比率”的简称，由股价除以年度每股盈余得出。每股股价与每股净资产的比率则被称为市净率。/p

中国蹲的听众开口问：“市净值和市盈率，有时候两个指标不完全一致，哪个指标更重要？”/p

“我曾经听过别人讨lùn_gōng司的价值为何，讨论的结果是认为一个公司存在这个世界上的价值就是它的赚钱能力。如果把赚钱的能力量化，就是市盈率。因此，在我心中，市盈率的重要性要比市净值更高一些。”/p

听着点头，思考了一会儿，再问：“你所依赖的数据都来自财务报表。众所周知，财务报表不是100真实。”言下之意是，不真实的财务表表还有参考意义吗？/p

“我也并不寻求数字的每一个细节真实。当大家都有水分的时候，横向比较，找一个各行业中相对好一些的那个公司，有水分的数字也是有参考价值的。/p

何况，财务报表做假，被扭曲，把利润写高或写低，都只能为了某个目的短时期内造假，很难长时间一直造假。审计公司自己的风险太大。不会一直默许公司这样做。”左庸侃侃而答。/p